電子發燒友網報道(文/黃山明)10月剛剛過去,各大儲能企業也交出了自己今年三季度的業績情況。總體來看,儲能行業整體呈現高景氣度,但企業業績分化顯著,頭部企業憑借技術、成本及海外布局優勢實現高增長,部分中小企業則面臨盈利壓力。
陽光電源
2025年前三季度公司實現營業收入664.02億元,同比增長32.95%;第三季度單季營收228.69億元,同比增長20.83%。歸母凈利潤為41.47億元,同比增長57.04%。
值得一提的是,前三季度,儲能收入288億,同比增長105%。其中,海外發貨占比由去年同期的63%提升至83%,北美、歐洲、中東三大市場齊增;歐洲工商儲爆發成為新支點,德國、意大利動態電價機制刺激需求,公司在西歐中標多個百兆瓦級項目。
PowerTitan 2.0全液冷10 MWh系統、PowerStack 200CS/835CS工商儲方案開始規模化交付,系統循環效率、溫控精度提升,進一步鞏固高端市場定位。從該公司的高增長營收、高研發投入、高存貨與優質現金流、輕資產項目運作模式及國際化深度來看,儲能業務不僅是當前利潤的重要來源,更是公司未來3–5年全球化擴張的核心引擎。
鵬輝能源
鵬輝能源2025年第三季度實現營收32.80億元,同比增長74.96%;實現歸母凈利潤2.03億元,同比增長977.24%;實現扣非歸母凈利潤1.75億元,同比激增10418.09%。
盈利水平大幅提升的關鍵在于儲能業務毛利率改善。一方面,公司儲能產品結構優化,高倍率、長循環壽命的儲能電芯占比提升,產品溢價能力增強;另一方面,規模效應下單位生產成本下降,疊加部分海外儲能訂單具備更高盈利空間,推動三季度銷售毛利率環比從二季度的11.38%猛增至18.07%,銷售凈利率也實現6.38%的年內回正,成功扭虧為盈。
鵬輝能源在儲能領域的業績爆發,并非短期市場紅利,而是長期技術積累與全球化布局的結果,這也是其區別于中小儲能企業、實現持續增長的核心壁壘。作為BNEF Tier 1廠商,鵬輝能源通過了全球嚴苛的技術與品質認證,其儲能產品在安全性、循環壽命、能量密度等核心指標上符合國際標準,能夠進入歐美、澳洲等高端儲能市場。
寧德時代
盡管寧德時代2025年三季報沒有單獨披露儲能業務的分部損益,但把能摳出來的線索拼在一起,可以大致進行推算。公司口徑“儲能電池出貨量約63GWh,環比增加16GWh”,對應Q3單季收入規模在260億元左右,占公司當季營收1042億元的25%,同比提升6個百分點。
前三季度累計儲能出貨預計155 GWh,同比翻番,全年200 GWh懸念不大,相當于2022年全年的3倍,三年復合增速>65%。63 GWh中約39 GWh發往北美、歐洲、中東儲能項目,占比62%,同比提升18個百分點;海外均價折合人民幣0.68元/Wh,比國內高0.18元,溢價全部轉化為利潤。
此外,80Ah LFP電芯出貨占比已降至45%,320Ah、530Ah大容量新品占比提升至38%,新一代TENER儲能系統(20尺箱5 MWh)Q3開始批量交付,系統級溢價約8%,進一步攤薄BMS、液冷成本。
科士達
三季度公司單季營收14.46億元,同比增長41.71%,增速較前三季度累計23.93%顯著提升,主要因儲能業務進入交付旺季。三季度扣非歸母凈利潤1.83億元,同比增長50.45%,增速高于營收增速8.74個百分點,且凈利率環比二季度提升0.54個百分點至12.35%,盈利水平逆勢改善。
根據公司調研信息,2025年上半年積壓的歐洲戶儲大客戶訂單在三季度集中交付,同時東南亞、中東、南美等新興市場新增訂單快速落地,推動儲能業務收入同比增速遠超公司整體營收增速,成為三季度營收增長的主推力。
從行業對比來看,2025年三季度國內儲能系統價格同比下降30%,多數企業面臨以價換量壓力,而科士達仍能實現超過40%的營收增長,側面反映其儲能訂單規模的強勁擴張。
阿特斯
財報來看,2025年前三季度,公司實現營業收入312.7億元,歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤11.2億元。其中,第三季度實現營業收入102.2億元,歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.84億元。
前三季度,公司大型儲能產品出貨達5.8 GWh,同比增長32%,第三季度單季出貨達 2.7 GWh,同比大幅增長50%,儲能板塊為公司第三季度整體業績做出了突出貢獻。公司主動減少光伏組件出貨(前三季度出貨19.9 GW,Q3為5.1 GW),堅持“利潤第一性”原則。
公司表示將“穩步釋放核心價值,為投資者創造可持續回報”,并以“技術創新與全球化布局應對變局”。結合當前全球對長時儲能、電網級儲能需求激增的趨勢,阿特斯的大型儲能業務有望繼續領跑。
科力遠
三季度單季營收12.65億元,同比增長28.31%,增速高于前三季度累計25.25%,歸母凈利潤8042.8萬元,同比暴增2836.88%;扣非歸母凈利潤3674.6萬元,同比實現從虧損到盈利的突破,核心得益于儲能業務的盈利貢獻。根據公司披露,2025年以來已有2個獨立儲能電站(望都100MW/200MWh、井陘200MW/400MWh)實現并網運營,8個項目處于在建階段,且河北保定先進儲能系統基地于三季度正式出貨,直接推動儲能產品收入同比大幅增長。
從業務結構看,儲能產品三季度收入1.15 億元(占單季營收9.1%),雖絕對值低于鎳電、消費類電池,但增速遠超傳統業務,結合行業平均增速推算,其儲能業務收入同比增幅或超300%,成為營收增長的新推手。
三季度末存貨余額55.61億元,同比增長114.9%,主要因儲能系統及配套部件備貨增加,保定基地為滿足四季度項目交付需求,提前采購磷酸鐵鋰電芯、儲能變流器等核心部件,導致存貨規模大幅上升;同時,合同負債8.36億元,同比增長335.6%,因儲能項目預收貨款增加,反映公司儲備的15GWh項目已進入訂單確認階段,為后續營收增長提供保障。
欣旺達
欣旺達2025年第三季度營收為165.49億元,同比增長15.24%,創歷史同期新高;實現歸母凈利潤5.50億元,同比增長41.51%;實現扣非歸母凈利潤4.31億元,同比增長22.46%。從業務結構看,儲能電芯及系統收入占總營收比重已從2024年的18%提升至2025年三季度的22%,成為僅次于消費鋰電的第二大收入板塊。
已構建國內+海外雙循環產能體系,為儲能業務全球化擴張奠定基礎。從渠道看,2024年儲能業務海外收入占比已達41.8%,2025年三季度進一步提升至45%,歐洲(德國、意大利)、東南亞(越南、泰國)成為核心海外市場,訂單儲備超8GWh。
與多數企業聚焦單一鋰電技術不同,欣旺達圍繞儲能場景需求,構建高倍率鋰電、固態電池、鈉離子電池的多技術矩陣,形成技術壁壘。且前三季度經營活動產生的現金流量凈額24.22億元,雖同比下降7.46%,但主要因消費鋰電業務回款周期延長,儲能業務現金流表現優異,三季度儲能系統回款率達85%,高于行業平均(約70%-75%),且海外訂單預付款比例(30%-40%)顯著高于國內(10%-20%),現金流質量較高。
總結
2025年三季度儲能行業呈現強者恒強格局,頭部企業通過技術突破與海外布局鞏固優勢。行業增長內核正從規模擴張轉向質量升級,具備技術優勢、成本控制機全球化能力的企業將主導市場。
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